Dans le monde de l’investissement, la question du rendement est toujours prรฉpondรฉrante. Les fonds en euros, longtemps considรฉrรฉs comme la solution de choix pour sรฉcuriser son รฉpargne avec une rรฉmunรฉration dรฉcente, voient aujourd’hui leur attractivitรฉ diminuer face ร une conjoncture รฉconomique marquรฉe par des taux d’intรฉrรชt historiquement bas. Dans ce contexte, nombreux sont ceux qui se tournent vers des alternatives plus rรฉmunรฉratrices, et le portefeuille obligataire s’affiche comme une option potentiellement attrayante. Mais est-il rรฉellement possible de surpasser les performances du fonds en euros en se positionnant sur des obligations ? ร travers cet article, nous explorerons les diffรฉrentes stratรฉgies ร adopter pour tenter de battre le fonds en euros avec un portefeuille obligataire.
Quโest ce que le fonds euro ?
Le fonds euro peut รชtre souscrit dans diffรฉrents types dโenveloppes fiscales :
- dans une assurance-vie
- dans une รฉpargne-retraite (PER et contrat de retraite Madelin)
- ou encore dans un contrat de capitalisation.
Le capital garanti du fonds euro en fait un placement sรปr pouvant รชtre utilisรฉ comme support de sรฉcurisation. En contrepartie son rendement est faible : en moyenne, 1,6ย % seulement en 2018. ย
Certains investisseurs, adeptes du โlazy investingโ, recommandent de coupler le fonds en euros ร des fonds indiciels (ou ETF) en actions, par exemple un ETF Monde. Les actions pour la performance, le fonds en euros pour la sรฉcuritรฉ.
Nรฉanmoins, comme nous allons le voir par la suite, le fonds en euros est intรฉressant sur un horizon de placement de 1 ร 5 ans, tout au plus, et non sur le long terme. ร plus long terme, mieux vaut opter pour des actifs obligataires, en complรฉment de la poche actions.
Comment construire un portefeuille obligataire pour battre le fonds en euros ?
Les actifs obligataires
Il existe diffรฉrents types dโactifs obligataires :
- en fonction du type dโรฉmetteur : entreprises ou รฉtats;
- en fonction de la duration (durรฉe de vie de lโobligation) : diffรจre dโun actif obligataire ร un autre et permet de renseigner sur le niveau de risque. Plus elle est longue plus lโobligation est risquรฉe.
Afin que notre portefeuille soit facilement reproductible, nous avons fait le choix dโun portefeuille obligataire composรฉ uniquement dโETF. Ces derniers permettent dโinvestir dans une multitude dโobligations ร la fois, de duration et d’รฉmetteurs variรฉs, et ils sont accessibles ร tous.
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Un portefeuille proche de la composition du fonds en euros
Afin de comparer ce qui est comparable , nous avons construit un portefeuille dont la composition est proche de celle dโun fonds en euros classique. En particulier, nous y intรฉgrons une toute petite part dโactions, mais moins que dans un fonds en euros pour ne pas obtenir un portefeuille trop volatil.
Ci-dessous la composition de notre portefeuille, comparรฉe ร celle dโun fonds en euros classique :
Classe dโactifs | Obligations | Actions | Immobiliers | Monรฉtaire | Fonds structurรฉs |
---|---|---|---|---|---|
fonds euro classique | 82,2ย % | 8,7ย % | 6,5ย % | 2,2ย % | 0,3ย % |
Portefeuille | 93ย % | 3ย % | 4ย % | 0ย % | 0ย % |
Le dรฉtail de la composition de notre portefeuille et les indices boursiers associรฉs
Actifs Indices de rรฉfรฉrence |
Pondรฉration |
---|---|
Obligations europรฉennes ร 30ย ans Bloomberg Barclays Euro Government Bond 30 Year Term |
36ย % |
Obligations europรฉennes liรฉes ร lโinflation Bloomberg Barclays Euro Government Inflation Linked Bond Index |
14ย % |
Obligations pays รฉmergents J.P. Morgan EMBI Global Core Index hedged to Euro |
16ย % |
Obligations europรฉennes Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond Index |
9ย % |
Obligations amรฉricaines ร 10ย ans Markit iBoxx USD Treasuries 10+ Mid Price TCA |
9ย % |
Obligations allemandes Bloomberg Barclays Germany Treasury Bond Index |
9ย % |
Actions dโentreprise mondiales MSCI World Net Total Return |
3ย % |
Actions immobiliรจres FTSE EPRA / NAREIT Developed Index Net TRI |
4ย % |
Comparatif des performances : fonds euro vs obligations
Nous avons comparรฉ ci-dessous l’รฉvolution depuisย 1999 des performances du fonds en euros et dโun portefeuille obligataire. Nous avons prรฉlevรฉ des frais de 0,75ย % par an sur la performance du portefeuille constituรฉ afin de tenir compte des frais de gestion de lโenveloppe fiscale dans laquelle vous pouvez loger ce portefeuille. Les รฉvolutions reprรฉsentรฉes ci-dessous sont donc nettes de frais.
Les statistiques clefs ร retenir sont les suivantesย :
- le rendement ย moyen annualisรฉ du portefeuille obligataire est de 4,5ย %, supรฉrieur de 1,1ย point ร celle du fonds en euros sur la mรชme pรฉriode ;
- une volatilitรฉ maรฎtrisรฉe : 4,63ย % sur lโensemble de la pรฉriode ;
- une perte maximale de 10,5ย %, entreย 2016ย etย 2017 ;
- nรฉanmoins, sur une durรฉe dโinvestissement supรฉrieure ou รฉgale ร 4 ans, le portefeuille nโest jamais en perte.
Quand faut-il utiliser le fonds en eurosย ?
Le portefeuille obligataire constituรฉ est risquรฉ si lโon considรจre un investissement avec un horizon de moins de 5ย ans, il nโest donc pas adaptรฉ pour un investissement ร court terme.
Le fonds euros quant ร lui dispose dโun atout majeur, ร savoir une garantie en capital. Cette garantie affecte nรฉanmoins les performances de ce placement qui sont moindres mais les rรฉserves des assureurs permettent de lisser ces performances.
Vous pouvez donc utiliser le fonds en euros si vous avez un projet dโinvestissement ร court terme, ou pour sรฉcuriser votre portefeuille quand vous savez que vous allez bientรดt consommer votre capital (par exemple pour un dรฉpart ร la retraite).
Quelle est la situation actuelleย ?
Nous connaissons, depuis plusieurs annรฉes, un environnement ย de taux bas. Cela prive les investisseurs de rendements intรฉressants sur les actifs obligataires et sur le fonds en euros. Vous pouvez dโailleurs constater sur le graphique prรฉcรฉdent, un net aplatissement de la courbe du fonds en euros. Sa performance est passรฉe de plus de 5% dans les annรฉes 2010 ร tout juste 3ย % lโannรฉe derniรจre.
Seul les obligations des pays รฉmergents ou les โHighย Yieldโ permettent dโavoir des rendements plus รฉlevรฉs. En revanche, elles prรฉsentent davantage de risque et sont bien plus volatiles.
En cas de reprise de lโinflation et, de facto, en cas dโune remontรฉe des taux, le fonds en euros risque de souffrir. Les investisseurs auront, en effet, tout intรฉrรชt ร investir dans des nouvelles obligations mieux rรฉmunรฉrรฉes, ce qui obligera les assureurs ร imputer des moins values. ย
Pour se protรฉger contre une remontรฉe des taux, les obligations ร privilรฉgier sont donc celles dont le taux dโintรฉrรชt est indexรฉ sur lโinflation.
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LโESSENTIEL
- Le fonds euro est un placement financier garantissant le capital investi.
- Ce type dโinvestissement est de moins en moins performant. Aujourdโhui le rendement du fonds en euros nโest pas intรฉressant pour un investisseur.
- Un portefeuille obligataire peut รชtre plus performant que le fonds en euros tout en prรฉsentant peu de risques.
- Le portefeuille obligataire de Nalo a affichรฉ une performance de 4,29 % en 2019, avant fiscalitรฉ. Faire une simulation d’investissement
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