Peut-on battre le fonds euro avec un portefeuille obligataire ?

Publiรฉ le 15/09/2023

4 min

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Dans le monde de l’investissement, la question du rendement est toujours prรฉpondรฉrante. Les fonds en euros, longtemps considรฉrรฉs comme la solution de choix pour sรฉcuriser son รฉpargne avec une rรฉmunรฉration dรฉcente, voient aujourd’hui leur attractivitรฉ diminuer face ร  une conjoncture รฉconomique marquรฉe par des taux d’intรฉrรชt historiquement bas. Dans ce contexte, nombreux sont ceux qui se tournent vers des alternatives plus rรฉmunรฉratrices, et le portefeuille obligataire s’affiche comme une option potentiellement attrayante. Mais est-il rรฉellement possible de surpasser les performances du fonds en euros en se positionnant sur des obligations ? ร€ travers cet article, nous explorerons les diffรฉrentes stratรฉgies ร  adopter pour tenter de battre le fonds en euros avec un portefeuille obligataire.

Quโ€™est ce que le fonds euro ?

Le fonds euro peut รชtre souscrit dans diffรฉrents types dโ€™enveloppes fiscales :

Le capital garanti du fonds euro en fait un placement sรปr pouvant รชtre utilisรฉ comme support de sรฉcurisation. En contrepartie son rendement est faible : en moyenne, 1,6ย % seulement en 2018. ย 

Certains investisseurs, adeptes du โ€œlazy investingโ€, recommandent de coupler le fonds en euros ร  des fonds indiciels (ou ETF) en actions, par exemple un ETF Monde. Les actions pour la performance, le fonds en euros pour la sรฉcuritรฉ.

Nรฉanmoins, comme nous allons le voir par la suite, le fonds en euros est intรฉressant sur un horizon de placement de 1 ร  5 ans, tout au plus, et non sur le long terme. ร€ plus long terme, mieux vaut opter pour des actifs obligataires, en complรฉment de la poche actions.   

Comment construire un portefeuille obligataire pour battre le fonds en euros ?

Les actifs obligataires

Il existe diffรฉrents types dโ€™actifs obligataires :

  • en fonction du type dโ€™รฉmetteur :  entreprises ou รฉtats;
  • en fonction de  la duration (durรฉe de vie de lโ€™obligation) : diffรจre dโ€™un actif obligataire ร  un autre et permet de renseigner sur le niveau de risque. Plus elle est longue plus lโ€™obligation est risquรฉe.

Afin que notre portefeuille soit facilement reproductible, nous avons fait le choix dโ€™un portefeuille obligataire composรฉ uniquement dโ€™ETF. Ces derniers permettent dโ€™investir dans une multitude dโ€™obligations ร  la fois, de duration et d’รฉmetteurs variรฉs, et ils sont accessibles ร  tous.  

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Un portefeuille proche de la composition du fonds en euros

Afin de comparer ce qui est comparable , nous avons construit un portefeuille dont la composition est proche de celle dโ€™un fonds en euros classique. En particulier, nous y intรฉgrons une toute petite part dโ€™actions, mais moins que dans un fonds en euros pour ne pas obtenir un portefeuille trop volatil.  

Ci-dessous la composition de notre portefeuille, comparรฉe ร  celle dโ€™un fonds en euros classique :

Classe dโ€™actifs Obligations Actions Immobiliers Monรฉtaire Fonds structurรฉs
fonds euro classique 82,2ย % 8,7ย % 6,5ย % 2,2ย % 0,3ย %
Portefeuille 93ย % 3ย % 4ย % 0ย % 0ย %

Le dรฉtail de la composition de notre portefeuille et les indices boursiers associรฉs

Actifs
Indices de rรฉfรฉrence
Pondรฉration
Obligations europรฉennes ร  30ย ans
Bloomberg Barclays Euro Government Bond 30 Year Term
36ย %
Obligations europรฉennes liรฉes ร  lโ€™inflation
Bloomberg Barclays Euro Government Inflation Linked Bond Index
14ย %
Obligations pays รฉmergents
J.P. Morgan EMBI Global Core Index hedged to Euro
16ย %
Obligations europรฉennes
Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond Index
9ย %
Obligations amรฉricaines ร  10ย ans
Markit iBoxx USD Treasuries 10+ Mid Price TCA
9ย %
Obligations allemandes
Bloomberg Barclays Germany Treasury Bond Index
9ย %
Actions dโ€™entreprise mondiales
MSCI World Net Total Return
3ย %
Actions immobiliรจres
FTSE EPRA / NAREIT Developed Index Net TRI
4ย %

Comparatif des performances : fonds euro vs obligations

Nous avons comparรฉ ci-dessous l’รฉvolution depuisย 1999 des performances du fonds en euros et dโ€™un portefeuille obligataire. Nous avons prรฉlevรฉ des frais de 0,75ย % par an sur la performance du portefeuille constituรฉ afin de tenir compte des frais de gestion de lโ€™enveloppe fiscale dans laquelle vous pouvez loger ce portefeuille. Les รฉvolutions reprรฉsentรฉes ci-dessous sont donc nettes de frais.

Les statistiques clefs ร  retenir sont les suivantesย :

  • le rendement ย moyen annualisรฉ du portefeuille obligataire est de 4,5ย %, supรฉrieur de 1,1ย point ร  celle du fonds en euros sur la mรชme pรฉriode ;
  • une volatilitรฉ maรฎtrisรฉe : 4,63ย % sur lโ€™ensemble de la pรฉriode ;
  • une perte maximale de 10,5ย %, entreย 2016ย etย 2017 ;
  • nรฉanmoins, sur une durรฉe dโ€™investissement supรฉrieure ou รฉgale ร  4 ans, le portefeuille nโ€™est jamais en perte.

Quand faut-il utiliser le fonds en eurosย ?

Le portefeuille obligataire constituรฉ est risquรฉ si lโ€™on considรจre un investissement avec un horizon de moins de 5ย ans, il nโ€™est donc pas adaptรฉ pour un investissement ร  court terme.

Le fonds euros quant ร  lui dispose dโ€™un atout majeur, ร  savoir une garantie en capital. Cette garantie affecte nรฉanmoins les performances de ce placement qui sont moindres mais les rรฉserves des assureurs permettent de lisser ces performances.

Vous pouvez donc utiliser le fonds en euros si vous avez un projet dโ€™investissement ร  court terme, ou pour sรฉcuriser votre portefeuille quand vous savez que vous allez bientรดt consommer votre capital (par exemple pour un dรฉpart ร  la retraite).

Quelle est la situation actuelleย ?

Nous connaissons, depuis plusieurs annรฉes, un environnement ย de taux bas. Cela prive les investisseurs de rendements intรฉressants sur les actifs obligataires et sur le fonds en euros. Vous pouvez dโ€™ailleurs constater sur le graphique prรฉcรฉdent, un net aplatissement de la courbe du fonds en euros. Sa performance est passรฉe de plus de 5% dans les annรฉes 2010 ร  tout juste 3ย % lโ€™annรฉe derniรจre.

Seul les obligations des pays รฉmergents ou les โ€œHighย Yieldโ€ permettent dโ€™avoir des rendements plus รฉlevรฉs. En revanche, elles prรฉsentent davantage de risque et sont bien plus volatiles.

En cas de reprise de lโ€™inflation et, de facto, en cas dโ€™une remontรฉe des taux, le fonds en euros risque de souffrir. Les investisseurs auront, en effet, tout intรฉrรชt ร  investir dans des nouvelles obligations mieux rรฉmunรฉrรฉes, ce qui obligera les assureurs ร  imputer des moins values. ย 

Pour se protรฉger contre une remontรฉe des taux, les obligations ร  privilรฉgier sont donc celles dont le taux dโ€™intรฉrรชt est indexรฉ sur lโ€™inflation.

L'exemple de Nalo

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Nalo est une sociรฉtรฉ dโ€™investissement dรฉdiรฉe aux particuliers. Grรขce ร  notre approche dโ€™investissement par projets, nous vous proposons des placements sur-mesure, diversifiรฉs, et calibrรฉs en fonction de vos projets et de votre situation financiรจre.

Nous avons dรฉveloppรฉ une technologie unique en France, permettant de dรฉfinir plusieurs projets dโ€™investissements au sein du mรชme contrat dโ€™assurance-vie (retraite, รฉpargne pour vos enfants, donation,.. etc). Ainsi, vous pouvez organiser votre รฉpargne en fonction de vos horizons dโ€™investissement, nous nous assurons alors que la volatilitรฉ de vos portefeuilles soit cohรฉrente, et maximisons le potentiel de gain.

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Lโ€™ESSENTIEL

  • Le fonds euro est un placement financier garantissant le capital investi.
  • Ce type dโ€™investissement est de moins en moins performant. Aujourdโ€™hui le rendement du fonds en euros nโ€™est pas intรฉressant pour un investisseur.
  • Un portefeuille obligataire peut รชtre plus performant que le fonds en euros tout en prรฉsentant peu de risques.
  • Le portefeuille obligataire de Nalo a affichรฉ une performance  de 4,29 % en 2019, avant fiscalitรฉ. Faire une simulation d’investissement

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