Analyse d’avril 2024 : tendances baissière sur les marchés boursiers

Avril 2024 a été caractérisé par des fluctuations significatives sur les marchés financiers, notamment des baisses notables de l’indice S&P 500. Les prévisions de croissance pour la zone euro ont également été révisées à la baisse. Malgré cela, les investisseurs demeurent optimistes quant à une possible réduction modérée des taux d’intérêt aux États-Unis et en Europe durant le second semestre de l’année. Une analyse détaillée de ces tendances est présentée ci-dessous.

Contexte économique global en avril 2024

Le mois d’avril 2024 a été marqué par un climat d’incertitude économique globale, avec une révision à la baisse de la croissance mondiale à 3,1%, le niveau le plus faible depuis des décennies. Cette situation a engendré de l’anxiété parmi les investisseurs, qui se sont détournés des actifs risqués.

L’inflation a montré des signes de ralentissement, passant de 6,8% en 2023 à 5,9% en 2024, avec une projection de baisse continue en 2025 à 4,5%. Les marchés émergents ont vu une probable diminution des taux d’intérêt, ce qui pourrait soutenir leur économie et maintenir un niveau d’épargne élevé chez les ménages.

Pour rappel, le dernier rapport sur la stabilité financière mondiale, publié en octobre 2023, révèle un optimisme sur les marchés financiers, anticipant la fin de la désinflation mondiale et un potentiel assouplissement de la politique monétaire.

Globalement, les taux d’intérêt sont en baisse, les actions en hausse de 20 %, et les écarts de taux sur les obligations d’entreprise et souveraines se sont resserrés, entraînant une détente des conditions financières. Cette conjoncture a stimulé les entrées de capitaux, particulièrement vers les pays émergents, et a permis à certains d’émettre à nouveau des obligations d’État.

Cependant, malgré des signes de rétablissement, des fragilités financières subsistent, notamment dans le secteur de l’immobilier commercial, particulièrement touché aux États-Unis et en Europe avec des baisses de 12 % en termes réels. Bien que les banques semblent résilientes, certaines pourraient faire face à des pertes importantes, exacerbées par des financements moins stables.

Sur le long terme, des vulnérabilités demeurent, avec une dette publique et privée qui continue de s’accumuler, posant un risque pour la stabilité financière future. Le marché immobilier en Chine, par exemple, ne montre que peu de signes de stabilisation et pourrait engendrer de lourdes pertes.

Les recommandations pour les banques centrales incluent de ne pas assouplir prématurément la politique monétaire pour éviter de compliquer la désinflation. Il est également essentiel de surveiller les tensions sur les marchés et de renforcer la cybersécurité pour parer aux risques croissants de cyberattaques, qui pourraient menacer la stabilité financière globale.

Répercussions des prévisions de la BCE sur les marchés

Les décisions de la Banque Centrale Européenne (BCE) ont joué un rôle crucial dans la dynamique des marchés financiers en avril 2024. Maintenant ses taux à 4%, la BCE a généré des attentes diverses parmi les acteurs du marché.

La révision à la baisse des prévisions d’inflation de la BCE à 2,3% pour l’année a également influencé les marchés, ajoutant une couche d’incertitude en raison du ralentissement de l’inflation et des impacts atténués des chocs énergétiques précédents.

Impact sur le CAC 40

L’indice PMI HCOB des services en France a légèrement diminué à 48,3 en mars 2024, une baisse minime par rapport aux 48,4 du mois précédent, mais au-dessus des prévisions de 47,8. Malgré une réduction continue dans l’activité et les nouvelles affaires, principalement due à la faiblesse économique et aux pressions inflationnistes, il y a eu une légère amélioration depuis la fin de l’année dernière.

Parallèlement, le CAC 40 a enregistré une hausse, cotant environ 8 180 points début avril 2024. L’action Renault a grimpé de près de 4 % après l’annonce d’une joint-venture avec Volvo et CMA CGM pour produire des véhicules électriques en France. Eurofins Scientific a également vu ses actions monter de près de 2 % suite à l’acquisition d’Ascend Clinical.

Le CAC 40 a augmenté de 393 points, soit 5,21 % depuis le début de l’année, et devrait atteindre 7 568,10 points à la fin du premier trimestre 2024, avec une projection à 7 279,05 points dans un an.

Les actions dans le secteur financier, comme AXA, BNP Paribas, Crédit Agricole et Société Générale, ont vu des gains entre 0,7 % et 1,2 %. En revanche, Teleperformance SE a connu une baisse de près de 2 %, suivi de près par Vinci et Cap Gemini.

Implications de la baisse des taux aux États-Unis et en Europe

Les réductions de taux aux États-Unis et en Europe ont des implications directes sur les marchés boursiers, influençant le coût de l’emprunt et la rentabilité des obligations. Une baisse des taux pourrait stimuler l’économie, encourager l’investissement et la consommation, et potentiellement hausser les bénéfices des entreprises et les cours des actions.

Cependant, cela pourrait aussi être interprété comme une réponse à un ralentissement économique, ce qui pourrait influencer négativement la perception des investisseurs.

Pour rappel, les effets attendus des baisses de taux d’intérêt annoncées par la Réserve fédérale américaine (Fed) pour 2024 et 2025, et souligne la possibilité d’une réduction des taux plus précoce en Europe.

Le président de la Fed, Jerome Powell, maintient une approche prudente à cause de l’inflation élevée aux États-Unis, contrastant avec l’Europe où l’inflation, principalement due aux prix de l’énergie désormais en baisse, pourrait permettre à la Banque centrale européenne (BCE) d’assouplir sa politique plus tôt.

La Fed prévoit trois baisses de taux en 2024, avec des ajustements à la baisse également pour 2025, mais seulement si l’inflation se rapproche de l’objectif de 2%. En Europe, la BCE pourrait réduire les taux dès juin, marquant une désynchronisation dans les politiques monétaires transatlantiques.

Cette divergence pourrait affaiblir l’euro face au dollar, mais l’impact sur l’économie européenne devrait rester modéré. Cela pourrait même avantager les entreprises européennes en renforçant leur compétitivité à l’exportation, et éventuellement stimuler les performances boursières en Europe par rapport aux États-Unis.

Évolution des stocks de pétrole brut US

Les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont augmenté de manière inattendue, selon l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA).

Les réserves ont grimpé de 5,8 millions de barils, bien au-delà des 800 000 barils prévus, une hausse due en partie à une diminution des exportations. Malgré cette augmentation, les stocks sont toujours inférieurs de 2,8 % à ceux de l’année précédente.

Les stocks d’essence ont également surpris avec une hausse de 700 000 barils, contrairement aux attentes d’une baisse de 2,3 millions de barils.

Cette augmentation des stocks a légèrement fait baisser les prix du pétrole, avec le baril de West Texas Intermediate (WTI) américain reculant de 0,20 % à 85,06 dollars.

La baisse des exportations de 32 % et un léger recul des importations ont contribué à cette augmentation des stocks. De plus, l’utilisation des raffineries américaines a légèrement diminué à 88,3 %.

La demande en produits raffinés aux États-Unis a aussi chuté de 9,6 %, reflétant une baisse dans la consommation de produits comme l’essence, qui a vu sa demande réduire de 6,7 %. La production de pétrole est restée stable à 13,1 millions de barils par jour.