ETF Bitcoin : guide pour comprendre et investir en 2026

Vous vous intéressez au Bitcoin, mais l’idée de gérer un portefeuille crypto ou de stocker des clés privées vous freine ? Les ETF Bitcoin pourraient bien être la solution idéale pour investir simplement et de façon encadrée. Mais que se cache-t-il réellement derrière cette appellation ? Et comment y accéder depuis la France ?

Qu’est-ce qu’un ETF Bitcoin ?

Un ETF Bitcoin (Exchange Traded Fund) est un produit financier qui permet de s’exposer à la performance du Bitcoin sans avoir à en acheter directement :

• À l’instar des autres ETF, il s’agit d’un fonds coté en bourse dont les parts peuvent être achetées ou revendues comme une action.

• L’objectif est de répliquer aussi fidèlement que possible l’évolution du cours du Bitcoin, en offrant un accès simplifié et régulé à cet actif souvent perçu comme complexe.

Lire aussi : Les meilleurs ETF où investir : notre sélection pour dynamiser votre portefeuille

La confusion entre ETF Bitcoin et ETN Bitcoin

En Europe, on observe une confusion fréquente entre les ETF Bitcoin européens et les ETF Bitcoin spot américains, ces derniers ayant été autorisés à la commercialisation aux États-Unis par la SEC en janvier 2024. Ces ETF américains détiennent réellement des Bitcoins.

Or, les directives UCITS (règlementation européenne sur les fonds d’investissement) interdisent les ETF composés d’un seul actif, au nom du principe de diversification.

En conséquence, il n’existe pas d’ETF Bitcoin « physique » disponibles légalement pour les investisseurs particuliers en France. Ce que l’on trouve sur les places boursières européennes, ce sont principalement des ETN Bitcoin (Exchange Traded Notes).

Un ETN Bitcoin est un produit de créance qui réplique le cours du Bitcoin, sans que le fonds détienne physiquement des Bitcoins.

À la place, il est titulaire d’une créance dont les intérêts correspondent à la performance du Bitcoin. La créance peut cependant être adossée à une réserve de crypto-monnaies pour renforcer la confiance des investisseurs.

Les différents types d’ETF Bitcoin

Comme nous l’avons dit, derrière le terme “ETF Bitcoin” se cache une réalité plus complexe de produits cotés avec des fonctionnements et garanties différentes.

Les ETF spot (physiques) : détention réelle de Bitcoin

Les ETF Bitcoin spot sont la forme la plus pure d’ETF permettant de répliquer le cours du Bitcoin.

Leur fonctionnement est relativement simple puisque le fonds va acquérir du Bitcoin pour s’assurer que chaque part du fonds émise ait sa contrepartie sous la forme de Bitcoin.

Cette méthode de réplication permet une correspondance quasi parfaite entre la capitalisation boursière du fonds et la valeur de son actif (Bitcoin).

L’écart de performance devrait donc correspondre aux frais de gestion du fonds et le coût de transaction inhérent à l’achat et la vente de Bitcoin.

Pour s’assurer de la préservation de l’actif, les Bitcoin détenus par les ETF peuvent être stockés : 

• pour la majeure partie dans des cold wallet (ou hard wallet) répartis dans plusieurs coffres physiques sur plusieurs sites. Ce mode de conservation est le plus courant en raison de sa sécurité puisqu’il limite les rapports de dépendance avec les plateformes d’échange (dont certaines peuvent faire faillite comme avec FTX).
• pour une petite partie (environ 1 %) dans des “hot wallet” (portefeuille connecté chez un exchange) afin d’assurer une liquidité immédiate pour faciliter les entrées et sorties de l’ETF (souscriptions / rachats).

Les ETF Bitcoin spot ont été autorisés à la commercialisation par la SEC en janvier 2024 aux États-Unis. En Europe, les directives UCITS n’autorisent pas la commercialisation d’ETF spot composé d’un seul actif. Il n’est donc pas possible d’investir dans ce type d’ETF pour un citoyen Européen depuis un compte titre par exemple. Toutefois, comme nous le verrons, le produit approprié en Europe est l’ETN Bitcoin qui permet de reproduire la performance du Bitcoin spot de manière synthétique.

Les ETF Bitcoin à terme : exposition via contrats futures

Au lieu d’acheter directement du Bitcoin, un ETF Bitcoin à terme va acheter un produit dérivé associé au Bitcoin : un future.

Les futures (ou contrats à terme) sont une catégorie de produits dérivés permettant d’acheter ou de vendre une marchandise (du Bitcoin en l’occurrence) à une date future déterminée et à un prix déterminé.

Habituellement ce type de contrat porte sur des matières premières fongibles comme le pétrole, des métaux, des produits agricoles, mais ils existent aussi sur des produits exotiques comme le Bitcoin.

Puisque le but n’étant pas de détenir des Bitcoin en physique, à la date de livraison, le future est “roulé”, c’est-à-dire revendu à une personne souhaitant réellement se faire livrer du Bitcoin.

Le produit de la vente est réinvesti dans un nouveau future sur le Bitcoin et ainsi de suite. Le prix de l’ETF suit donc la performance des contrats à terme Bitcoin, pas celle du Bitcoin détenu directement.

Cela entraîne plusieurs conséquences pour l’investisseur :

• Effet de contago : si les contrats futures coûtent plus cher que le prix spot (contango), l’ETF perd progressivement de la valeur lorsqu’il doit renouveler ses contrats. C’est un “coût de roulement” (roll cost) négatif.
• Effet de backwardation : Si les contrats sont moins chers (backwardation), l’effet peut être positif, mais c’est jusqu’alors plus rare sur Bitcoin.

En conséquence,  la performance de l’ETF Bitcoin à terme n’est pas égale à celle d’un ETF Bitcoin spot.

Bon à savoir

Les ETF répliquant les contrats à terme sur le Bitcoin proviennent majoritairement des États-Unis. Ils permettaient de contourner en partie l’interdiction de la commercialisation des ETF Bitcoin spot avant janvier 2024. En Europe, bien que les ETF Bitcoin spot n’existent pas à proprement parler, les régulateurs (notamment allemands et suisses) ont autorisé très tôt des ETN/ETP spot adossés directement à des bitcoins réels conservés en cold storage de sorte qu’il n’y a pas eu cette nécessité de contournement via des futures.

Les ETN Bitcoin : exposition via émetteur

Les ETN Bitcoin (Exchange Traded Notes) sont aujourd’hui la forme la plus courante d’exposition au Bitcoin en Europe, bien plus que les ETF “futures” comme aux États-Unis.

Un ETN est une créance émise par une institution financière qui reproduit la performance d’un actif ou d’un indice, ici le Bitcoin.

Autrement dit : 

• Quand vous achetez un ETN Bitcoin, vous ne devenez pas propriétaire de bitcoins au sens strict.
• Vous êtes seulement propriétaire indirect d’une créance sur l’émetteur qui s’engage à verser la performance du Bitcoin sous la forme d’intérêts. 
• Toutefois, une créance peut être collatéralisée, c’est-à-dire être assortie d’une garantie payable en cas de défaut de paiement. Ainsi, le plus souvent, les ETN Bitcoin sont garantis par un fonds séparé qui détient physiquement du Bitcoin adossé à 1 pour 1, détenu dans des conditions de sécurité optimale.

Autrement dit, cela ressemble beaucoup à un ETF Bitcoin spot sauf qu’il y a un intermédiaire en plus (l’institution financière).

En cas de défaut de celle-ci, le fonds de garantie sert à assurer la réalité physique de l’investissement en distribuant les Bitcoin ou le produit de liquidation (Bitcoin revendus) aux investisseurs.

Tableau comparatif : ETF Spot, ETF à terme et ETN Bitcoin

Critères	ETF Bitcoin Spot (physique)	ETF Bitcoin à Terme (futures)	ETN Bitcoin
Sous-jacent	Bitcoin réel détenu par le fonds	Contrats à terme (futures) sur Bitcoin	Créance sur un émetteur répliquant le prix du Bitcoin
Méthode de réplication	Physique directe (1:1 en BTC)	Synthétique via renouvellement (“roll”) de contrats futures	Synthétique avec collatéralisation (généralement 1:1 en BTC)
Détention réelle de Bitcoin	Oui (cold storage majoritaire)	Non	Indirecte via un collatéral détenu par l’émetteur
Stockage des bitcoins	Principalement cold wallets multi-sitesPetite part (~1 %) en hot wallet pour la liquidité	Aucun stockage réel	Cold storage par le dépositaire du fonds de garantie
Performance vs Bitcoin spot	Très proche, écart lié aux frais de gestion et coûts de transaction	Souvent inférieure (contango → roll cost négatif)	Très proche, moins les frais de gestion
Effets spécifiques	Transparence et traçabilité élevées	Contango / backwardation influencent la performance	Risque émetteur (faillite) mais souvent garanti par collatéral physique
Risque de contrepartie	Faible (actifs détenus par le fonds)	Moyen (exposition aux marchés dérivés)	Présent (risque de défaut de l’émetteur), mais conséquences limitées
Régulation US / Europe	Autorisés aux États-Unis depuis janvier 2024Non autorisés en Europe (UCITS)	Présents surtout aux États-UnisTrès rares en Europe	Principaux produits disponibles en Europe
Exemples	BlackRock IBIT, Fidelity FBTC (USA)	ProShares BITO, VanEck XBTF (USA)	BTCE, 21Shares ABTC, VanEck Bitcoin ETN
Frais de gestion	Faibles (≈ 0,2–0,4 %/an)	Moyens à élevés (≈ 0,8 – 1 %/an)	Variables (≈ 0,95 – 2 %/an)
Public cible	Investisseurs recherchant une réplication fidèle	Spéculateurs / traders court terme	Investisseurs européens souhaitant une exposition via compte-titres ou enveloppes fiscales
Disponibilité en Europe	Non (incompatibilité UCITS)	Très limitée	Oui (produits cotés Xetra, SIX, Euronext)

Pourquoi investir dans un ETF Bitcoin plutôt que dans le Bitcoin en direct ? 

Face à cette apparente complexité se pose désormais l’intérêt de passer par un ETF Bitcoin plutôt que d’investir directement dans le Bitcoin.

Investir simplement dans le Bitcoin depuis la Bourse

L’un des avantages majeurs d’un ETF Bitcoin réside dans sa simplicité d’accès. 

L’achat direct de Bitcoin nécessite :

• l’ouverture d’un compte sur une plateforme d’échange spécialisée,
• la création d’un portefeuille numérique (wallet),
• la gestion des clés privées (souvent sensibles aux erreurs humaines),
  

Or, un ETF Bitcoin peut être acheté aussi facilement qu’une action ou un fonds classique, via un compte-titres auprès d’un établissement financier traditionnel.

Autre bénéfice notable : la procédure d’investissement ne requiert pas systématiquement un processus KYC lourd (vérification d’identité approfondie), comme c’est le cas pour les plateformes d’échange.

Exposition indirecte et sécurisée au Bitcoin 

La détention directe de Bitcoin soulève des enjeux majeurs de sécurité :

• Risque de piratage sur les plateformes d’échange,
• Risque de perte des clés privées,
• Risques physiques (vol, incendie, dégradation du matériel de stockage).
  

De nombreux investisseurs ont perdu l’accès à leurs fonds en raison d’une simple erreur ou d’une faillite de plateforme (comme FTX en 2022).

En comparaison, les ETF Bitcoin éliminent ces contraintes. La gestion des actifs et la sécurité sont assurées par des professionnels (banques dépositaires, cold storage multi-site, etc.).

Mais attention : à cette réduction du risque technologique s’ajoute un risque financier classique, propre à tout produit structuré :

• Risque de contrepartie dans le cas des ETN (faillite de l’émetteur) pouvant être compensé néanmoins par la présence d’un fonds de garantie (le cas échéant),
• Risque de sous-performance par rapport au Bitcoin en direct (en raison de frais ou du mécanisme de réplication).

Comment acheter un ETF Bitcoin ?

Investir dans un ETF Bitcoin (ou un ETN en Europe) est aujourd’hui possible, mais les modalités varient selon votre lieu de résidence et le cadre réglementaire en vigueur.

En France, les options sont encore limitées, notamment en raison des restrictions imposées par la réglementation UCITS.

Via compte-titres ordinaires

En France, la seule manière d’investir indirectement dans le Bitcoin via un produit coté est d’utiliser un compte-titres ordinaire (CTO). Ce compte vous permet d’acheter des ETN Bitcoin cotés en Bourse. 

Conseil de Nalo

Attention néanmoins, tous les comptes titres ne donnent pas accès à ce type de placement. Il faudra bien vous renseigner auprès de votre courtier ou de votre banque. Au demeurant, vous aurez plus de chance d’avoir accès aux ETN Bitcoin via des courtiers en ligne qu’auprès d’institutions bancaires traditionnelles.

Lire aussi : Guide du compte-titre : fonctionnement, fiscalité et conseils

Existe-t-il une assurance-vie proposant des unités de compte en Bitcoin ?

À ce jour, aucune assurance-vie française ne propose des unités de compte adossées à des ETN Bitcoin.

Cela s’explique par le cadre réglementaire français, qui définit précisément les actifs éligibles à l’assurance-vie. Les ETN Bitcoin n’en font pas partie.

Il en va de même pour le Plan d’Épargne Retraite (PER) et le PEA : ces enveloppes fiscales excluent actuellement les cryptomonnaies et les produits qui y sont liés.

Bon à savoir

Chez Nalo, nous ne proposons pas d’ETF Bitcoin, même si cela devenait réglementairement possible. Nous privilégions des portefeuilles diversifiés, construits avec des ETF plus stables et mieux adaptés à des stratégies patrimoniales de long terme, comme la retraite ou la transmission. Une diversification globale reste en effet l’outil le plus efficace pour optimiser la performance tout en maîtrisant le risque. Découvrez l’assurance-vie Nalo Patrimoine avec des ETF !

Les risques à connaître avant d’investir

Comme tout placement financier, les ETF (ou ETN) Bitcoin ne sont pas sans risques. Avant d’investir, il est essentiel d’en comprendre les limites et d’adopter une approche prudente : 

• Volatilité du Bitcoin : le Bitcoin reste l’un des actifs les plus volatils du marché. Ses variations de prix peuvent être extrêmes, parfois en l’espace de quelques heures. Cette volatilité se répercute directement sur la valeur des ETF ou ETN qui le répliquent.
• Risque de contrepartie : dans le cas des ETN, vous n’êtes pas propriétaire du Bitcoin mais d’une créance sur l’émetteur. En cas de faillite de celui-ci, vous dépendez d’un fonds de garantie (s’il existe) pour récupérer vos fonds. C’est un risque à ne pas négliger.
• Risque réglementaire : le cadre légal entourant les crypto-actifs évolue rapidement. Une nouvelle réglementation pourrait, par exemple, restreindre la distribution de ces produits ou imposer des contraintes fiscales supplémentaires.
• Risque de tracking error et de frais : certains produits ne répliquent pas parfaitement la performance du Bitcoin en raison de frais de gestion ou de coûts liés au mécanisme de réplication (notamment pour les ETF à terme). Ces écarts peuvent rogner sur la performance attendue.

Les ETF Bitcoin spot vont-ils être un jour autorisés en Europe ?

Comme nous l’avons vu, les ETN Bitcoin commercialisés en Europe permettent de répliquer fidèlement la performance du Bitcoin spot, bien qu’ils soient de nature synthétique.

Ils s’en rapprochent fortement dans leur fonctionnement, notamment lorsqu’ils sont adossés à une réserve de Bitcoin physique.

Pourtant, ils restent techniquement différents des véritables ETF Bitcoin spot, qui, eux, détiennent directement les crypto-actifs.

Le règlement MICA (Markets in Crypto-Assets), voté très largement au Parlement européen, marque une étape clé.

Il vise à créer un cadre juridique clair et harmonisé pour les crypto-actifs à l’échelle européenne, en renforçant la protection des investisseurs tout en encourageant l’innovation financière.

Ce nouveau socle réglementaire pourrait, à terme, ouvrir la voie à une révision des règles UCITS, notamment pour autoriser des produits concentrés sur un seul actif comme le Bitcoin, à condition que certaines garanties soient respectées (sécurité, transparence, gestion des risques).