Rebalancement de portefeuille : stratégies et avantages du rééquilibrage

Le Rééquilibrage de portefeuille : Fondements et procédure

Définition et Objectif

Le rééquilibrage de portefeuille est une technique cruciale dans la gestion d’investissements, permettant d’ajuster la composition d’un portefeuille pour aligner avec une stratégie d’allocation d’actifs définie. Lorsque vous investissez, par exemple avec Nalo, une allocation d’actifs spécifique est mise en place. Cette allocation, choisie selon vos objectifs financiers et votre situation patrimoniale, peut comprendre une diversité d’investissements tels que les actions et les obligations, souvent via des fonds indiciels ou ETF.

Processus de Rééquilibrage

Le rééquilibrage, aussi connu sous le terme anglais de rebalancing, vise à ajuster les proportions de chaque catégorie d’actifs dans le portefeuille. Au fil du temps, en raison des fluctuations du marché, certaines classes d’actifs peuvent s’écarter de leur pondération cible, nécessitant des ajustements pour rétablir l’équilibre initial. Cette démarche implique l’achat ou la vente d’actifs pour revenir à l’allocation cible, également désignée sous le terme de target allocation.

Importance du Rééquilibrage

Le rééquilibrage est essentiel pour plusieurs raisons. Premièrement, il aide à contrôler le niveau de risque du portefeuille, le maintenant en adéquation avec le profil de risque de l’investisseur. Deuxièmement, en ajustant la répartition des actifs, le rééquilibrage peut contribuer à optimiser le rendement potentiel du portefeuille selon les conditions changeantes du marché. Enfin, cette pratique favorise une approche disciplinée de l’investissement, évitant les décisions basées sur des réactions émotionnelles aux mouvements du marché.

Stratégie de Rééquilibrage

Le rééquilibrage peut se faire de manière périodique, par exemple annuellement ou semestriellement, ou en réponse à des écarts significatifs par rapport à l’allocation cible. La décision de quand et comment rééquilibrer dépend des objectifs spécifiques de l’investisseur, de sa tolérance au risque, ainsi que de l’évolution du marché financier.

En somme, le rééquilibrage de portefeuille est un élément fondamental de la gestion d’investissements, assurant que votre portefeuille reste aligné avec vos objectifs financiers et votre profil de risque au fil du temps.

Pourquoi le rééquilibrage est-il nécessaire ?

La nécessité du rééquilibrage

Le rééquilibrage de portefeuille part du principe qu’un déséquilibre s’est installé au fil du temps. Les actifs d’un portefeuille n’évoluent pas uniformément : certains investissements progressent plus rapidement en fonction des dynamiques des marchés financiers, entraînant deux conséquences majeures. Premièrement, le risque et la volatilité du portefeuille peuvent augmenter si la proportion d’actions dépasse l’allocation cible prévue. Deuxièmement, l’efficacité de l’allocation d’actifs peut devenir sous-optimale par rapport aux objectifs initiaux de l’investissement. Historiquement, les actions tendent à outperformer les obligations sur le long terme, accentuant ainsi la proportion d’actions au sein du portefeuille et créant un écart, ou drift, par rapport à l’allocation cible.

Implications d’un drift non corrigé

Sans intervention, un déséquilibre peut transformer significativement la structure d’un portefeuille. Par exemple, une allocation initiale de 75% en actions et 25% en obligations pourrait évoluer vers une répartition de 85% en actions et seulement 15% en obligations, s’éloignant ainsi des objectifs et du profil de risque de l’investisseur.

Bénéfices du rééquilibrage

1. Conformité au profil de risque : Le rééquilibrage garantit que le niveau de risque du portefeuille reste aligné avec les attentes de l’investisseur, telles qu’elles ont été définies lors de la création du portefeuille.
2. Éviter les erreurs comportementales : Cette pratique aide à prévenir les erreurs classiques d’achat au sommet et de vente au creux du marché, en éliminant les émotions du processus d’investissement. En suivant une stratégie de rééquilibrage prédéfinie, l’investisseur adopte une approche disciplinée et méthodique, se concentrant sur ses objectifs à long terme plutôt que sur les fluctuations à court terme du marché.

Pour en savoir plus sur les biais cognitifs : Daniel Kahneman, ces biais cognitifs qui nous trompent.

Pour en savoir plus sur la finance comportementale : Richard Thaler: le “nudge” pour vous aider à mieux épargner.

Mesure et gestion du drift dans votre portefeuille d’investissement

Comprendre le drift et son impact

Le concept de drift dans la gestion de portefeuille désigne l’écart entre l’allocation actuelle de vos actifs et leur répartition cible initialement définie. Ce phénomène se produit naturellement au fil du temps, à mesure que les valeurs de marché des différentes catégories d’actifs fluctuent. Par exemple, une croissance plus rapide des actions par rapport aux obligations peut déséquilibrer la répartition souhaitée, augmentant ainsi le risque et la volatilité de votre portefeuille au-delà de votre tolérance initiale.

Stratégie de mesure du drift chez Nalo

Chez Nalo, le drift est calculé comme l’écart total (en valeur absolue) des poids de chaque catégorie d’actif par rapport à leur allocation cible, divisé par deux. Cette mesure précise du drift sert de fondement pour décider quand un rééquilibrage est nécessaire afin de ramener le portefeuille à son équilibre souhaité.

Déclencheurs et méthodologie de rééquilibrage

Le rééquilibrage peut être initié par deux principaux facteurs : les fluctuations de prix des différentes classes d’actifs et les modifications manuelles de l’allocation cible par l’investisseur. Contrairement à une approche basée sur le temps (annuelle ou mensuelle), Nalo privilégie le déclenchement du rééquilibrage basé sur un seuil spécifique d’écart, considérant cela comme plus efficace pour maintenir l’allocation d’actifs alignée avec les objectifs d’investissement.

Automatisation et optimisation du rééquilibrage

Lorsque le drift dépasse un seuil de 2,5% en valeur absolue, les algorithmes développés par Nalo interviennent automatiquement pour réajuster le portefeuille. Ces ajustements peuvent inclure l’achat d’actifs sous-évalués ou la vente de ceux surévalués, exploitant ainsi les fluctuations du marché pour optimiser le rendement. Le système surveille le drift environ une fois par semaine, assurant une gestion réactive et efficace du portefeuille.

Suite à un changement manuel de votre allocation cible

Depuis votre espace client, vous avez la possibilité de changer l’allocation cible en bougeant le curseur d’allocation entre actions et obligations. En conséquence, Nalo effectuera un rééquilibrage afin de ramener le drift à 0%. Ceci passera par la vente de certains actifs qui pourrait se traduire par la réalisation de plus-values.

Ce que Nalo fait pour vous ?

Comme il est difficile de s’en tenir seul aux bonnes pratiques de l’économie comportementale, Nalo a automatisé le rééquilibrage de votre portefeuille afin de vous éviter le biais consistant à acheter cher et à vendre en phase de décroissance.

Nalo ne vous facture aucuns frais pour ce service automatisé, inclut par défaut à votre contrat.

Enfin, il est important de noter que votre allocation d’actifs doit être ajustée au fil du temps, afin de prendre en compte les changements éventuels de vos objectifs de placement et de votre tolérance au risque. Nalo vous recommande de revoir vos plans d’investissement tous les deux à trois ans afin de déterminer si votre allocation cible doit être mise à jour.

Sources

• Colleen M. Jaconetti, Francis M. Kinniry Jr. and Yan Zilbering, « Best practices for portfolio rebalancing », Vanguard research, June 2010 ;
• Harald Hau and Hélène Rey, « Can Portfolio Rebalancing Explain the Dynamics of Equity Returns, Equity Flows, and Exchange Rates? », American Economic Review, 2004, Vol. 94, No. 2, pp. 126-133 ;
• Laurent E. Calvet, John Y. Campbell, Paolo Sodini, « Fight or Flight? Portfolio Rebalancing by Individual Investors », The Quarterly Journal of Economics, Volume 124, Issue 1, 1 February 2009, Pages 301–348.