Rendement des produits structurés dans un portefeuille d’investissement

Les produits structurés occupent une place unique dans l’univers de l’investissement, offrant une flexibilité et des options de personnalisation qui répondent à une gamme variée d’objectifs financiers. Cet article explore le rôle et l’impact des produits structurés au sein d’un portefeuille d’investissement, mettant en lumière leur potentiel à générer des rendements dans divers contextes de marché, tout en offrant des mécanismes de protection du capital.

Qu’est-ce qu’un produit structuré ?

Aussi appelés fonds à formule, les produits structurés représentent une catégorie d’instruments financiers conçus pour répondre à des besoins d’investissement spécifiques qui ne peuvent être satisfaits avec des actifs standards comme les actions ou les obligations. 

Prenant la forme de Fonds Commun de Placement (FCP) ou d’EMTN (Euro Medium Term Notes), leur structure combine différents instruments financiers (tels que des produits financiers dérivés, des actions, des obligations, des indices spécifiques…) pour offrir un profil de rendement/risque personnalisé.

Les produits structurés peuvent être conçus pour protéger le capital, générer des revenus, ou pour participer à la hausse des marchés tout en limitant les pertes potentielles. Leur complexité et leur adaptabilité en font des outils privilégiés pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille ou à atteindre des objectifs d’investissement spécifiques.

Les avantages des produits structurés pour les investisseurs

Les produits structurés offrent plusieurs avantages clés pour les investisseurs :

• Protection du capital : Certains produits sont conçus pour protéger tout ou partie du capital investi, ce qui peut rassurer les investisseurs prudents.
• Potentiel de rendement : Ils peuvent offrir des rendements attractifs dans des environnements de marché variés, y compris lors de faibles mouvements de marché ou dans des conditions de marché baissières.
• Diversification : Grâce à la combinaison de différents instruments financiers, les produits structurés peuvent offrir une diversification accrue au sein d’un portefeuille.
• Accès à des marchés ou des actifs spécifiques : Ils permettent d’investir dans des actifs ou des stratégies qui pourraient être difficiles d’accès pour certains investisseurs, comme les matières premières ou des stratégies de hedge funds.
• Personnalisation : Les caractéristiques des produits structurés peuvent être ajustées pour répondre aux besoins spécifiques de rendement, de protection du capital, ou de risque d’un investisseur.

Intégrer les produits structurés à votre stratégie d’investissement

Nos recommandations avant d’investir dans un produit structuré

Intégrer les produits structurés dans votre stratégie d’investissement nécessite une compréhension de vos objectifs à long terme, de votre tolérance au risque, et de votre horizon d’investissement. Avant d’investir, vous devriez à minima observer les règles suivantes :

• Évaluation des besoins : Déterminez clairement vos objectifs d’investissement et votre tolérance au risque pour choisir le produit structuré approprié.
• Diversification : Utilisez les produits structurés comme un moyen de diversifier votre portefeuille, mais ne les laissez pas représenter une part disproportionnée de vos investissements.
• Compréhension du produit : Assurez-vous de comprendre comment le produit fonctionne, ses risques, et comment il s’intègre dans votre stratégie d’investissement globale.
• Surveillance : Les conditions de marché évoluant, il est important de surveiller régulièrement la performance et la pertinence des produits structurés au sein de votre portefeuille.

Quel est le profil d’investisseur approprié pour les produits structurés ?

Le profil d’investisseur approprié pour les produits structurés varie grandement en fonction du type spécifique de produit choisi. En effet, la vaste gamme de produits structurés disponibles sur le marché permet de répondre aux besoins d’investisseurs aux profils très divers :

• Investisseurs prudents : Pour ceux qui privilégient la sécurité et la préservation de leur capital, les produits structurés à capital garanti sont idéaux. Ces produits offrent une protection du capital investi à l’échéance, ce qui minimise les risques de pertes. Ils conviennent particulièrement aux investisseurs souhaitant investir sur les marchés financiers tout en limitant leur exposition aux risques.
• Investisseurs à la recherche de rendements élevés : Les investisseurs plus audacieux, prêts à prendre des risques plus significatifs pour obtenir des rendements potentiels plus élevés, peuvent opter pour des produits structurés offrant une participation plus directe aux performances de sous-jacents volatils, comme les actions ou les indices. Ces produits peuvent offrir un potentiel de gain supérieur, mais ils comportent également un risque plus élevé, notamment de perte partielle ou totale du capital. Il peut s’agir par exemple de produits structurés de participation (investi à 100 % dans un sous-jacent) ou de produits structurés à effet levier (pour investir plus que votre capital initial).
• Investisseurs cherchant un équilibre : Certains produits structurés comme les produits à capital protégé sont conçus pour offrir un compromis entre la sécurité et le potentiel de rendement. Ils peuvent, par exemple, garantir le remboursement d’une partie du capital tout en offrant une participation aux gains d’actifs plus risqués.

Conseil de Nalo : Il faut bien comprendre que les produits structurés sont très variables dans leur fonctionnement. Leur performance et la protection du capital dépendent de conditions contractuelles spécifiques propres à chaque produit. Certains seront très rentables, mais aussi très risqués tandis que d’autres proposeront une protection similaire à un fonds en euros (garantie totale du capital) pour un rendement potentiel relativement faible.

Exemple de produit structuré à capital protégé

Prenons l’exemple d’Alex, un investisseur avec un profil de risque modéré, désirant investir dans un produit structuré. Alex a économisé 20 000 € qu’il souhaite investir, tout en cherchant à protéger une grande partie de son capital contre les aléas du marché.

Alex choisit un produit structuré à capital partiellement garanti, lié à la performance d’un indice boursier européen, avec les caractéristiques suivantes :

• Durée : 5 ans.
• Protection du capital : 90% du capital investi est garanti à l’échéance. Cela signifie qu’en cas de baisse du marché, Alex est assuré de récupérer au moins 18 000 € à la fin de la période d’investissement.
• Participation à la performance : Le produit offre une participation de 80% à la hausse de l’indice boursier. Si l’indice augmente de 25% sur la période, le rendement d’Alex sera de 20% (25% * 80%), ce qui équivaut à un gain de 4 000 € sur son investissement initial.
• Plafond de rendement : Le produit inclut un plafond de rendement à 50%. Cela signifie que même si l’indice boursier augmente de plus de 50% sur la durée de l’investissement, le gain maximum qu’Alex peut réaliser est plafonné.

Cet exemple illustre comment un produit structuré peut s’adapter aux besoins d’un investisseur cherchant à équilibrer le potentiel de rendement avec une protection contre les pertes. En choisissant ce produit, Alex bénéficie de la possibilité de participer aux gains du marché tout en ayant une sécurité quant à la préservation de son capital.

Ce faisant, il plafonne son potentiel de gain, mais limite son risque de perte. Cela lui permet de rester investi sur le long terme sans subir pleinement l’impact négatif des périodes de baisse du marché.

Remarque : L’ensemble des paramètres de l’exemple peuvent varier d’un produit structuré à l’autre. La méthode de calcul du rendement peut être différente. Il en va de même pour les mécanismes de protection du capital. 

Concernant l’échéance du produit, de nombreux produits structurés prévoient des clauses de remboursement anticipé du capital et des intérêts lorsque le sous-jacent atteint un seuil de déclenchement (strike). On parle alors de produit structuré “autocall”.

Quelles sont les alternatives aux produits structurés ?

Les produits structurés offrent une combinaison unique de protection du capital et de potentiel de rendement, adaptée à divers profils d’investisseurs. Cependant, ils ne conviennent pas à tous en raison de leur complexité et de leur structure parfois opaque. Voici plusieurs alternatives aux produits structurés pour les investisseurs à la recherche d’autres options :

Instrument financier	Potentiel de rendement	Risque	Complexité	Liquidité	Protection du capital
Produits structurés	Variable selon la structure	Variable	Élevée	Variable	Possible
ETF	Variable	Variable	Faible à moyenne	Élevée	Non
Obligations	Faible à moyen	Faible à élevé	Faible	Variable	Oui (selon le type)
Actions à dividendes	Variable	Moyen à élevé	Faible	Élevée	Non
Fonds en euros	Faible	Très faible	Faible	Élevée	Oui
Fonds obligataires datés	Moyen	Faible à moyen	Moyenne	Variable	Non

• Obligations : Titres de créance émis par des entités publiques ou privées qui offrent à l’investisseur des intérêts fixes ou variables, avec un retour du principal à l’échéance. Elles proposent des revenus réguliers et prévisibles sur plusieurs années.
• Actions à dividendes : Actions d’entreprises qui versent régulièrement une part de leurs bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes, combinant potentiel de croissance et revenu. Les rendements sont moins prévisibles que les obligations, mais potentiellement plus élevés.
• Fonds en euros : Produits investis principalement en obligations, offrant une garantie de capital et un rendement annuel déclaré relativement faible. Idéal pour investir sans prise de risque avec une assurance-vie par exemple.
• Fonds obligataires datés : Fonds composés d’obligations ayant des dates d’échéance similaires, offrant une prévisibilité des rendements et une structure de risque modérée. Il s’agit d’une bonne alternative pour investir dans des obligations et verrouiller un taux d’intérêt sur plusieurs années pour un ticket d’entrée modéré.

Lire aussi : Quelles sont les différences entre actions et obligations ?

Perspectives futures des produits structurés

Les perspectives futures des produits structurés sont fortement influencées par les caractéristiques de leurs sous-jacents, leurs modalités de fonctionnement ainsi que par les conditions économiques globales : 

• Impact de la hausse des taux d’intérêt : Les produits structurés indexés sur des produits de taux sont devenus plus attractifs dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. En effet, ces produits offrent actuellement des rendements plus élevés en réaction à l’augmentation des taux.
• Risque lié à la baisse des taux en 2024 : Une baisse potentielle des taux d’intérêt en 2024 pourrait affecter les rendements de certains produits structurés, en particulier ceux à capital garanti. Les modalités de calcul des rendements de ces produits doivent être scrutées attentivement, car une baisse des taux pourrait diminuer leur attractivité.
• Volatilité des sous-jacents : Pour les produits structurés basés sur des instruments plus volatils, comme les actions ou les matières premières, les perspectives dépendront largement des tendances futures de ces marchés. Une baisse des taux d’intérêt pourrait renforcer l’attrait de ces produits dans un contexte où le TINA (there is no alternative) deviendrait à nouveau prédominant, poussant les investisseurs vers des actifs offrant un potentiel de rendement plus élevé.
• Intégration des anticipations de marché : Il est important de noter que le marché financier anticipe souvent les mouvements futurs, y compris la baisse des taux d’intérêt. Par conséquent, l’impact de telles évolutions sur les produits structurés peut déjà être partiellement intégré dans leurs prix et rendements attendus. Il est donc difficile de faire des conjectures sur les perspectives de rendement d’un produit structuré qui ne proposerait pas un rendement garanti.

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Tendances actuelles et innovations

Les innovations dans le domaine des produits structurés continuent d’évoluer, avec l’introduction de nouveaux types visant à répondre aux besoins changeants des investisseurs :

• Produits structurés ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance) : Ces produits combinent l’investissement responsable à la conception structurée, ciblant les investisseurs soucieux d’aligner leurs portefeuilles sur leurs valeurs éthiques tout en cherchant à protéger leur capital et à générer des rendements.
• Produits structurés à rendement optimisé : Ces instruments sont conçus pour offrir un rendement potentiellement plus élevé dans les environnements de taux bas, en intégrant des options ou d’autres dérivés dans leur structure pour améliorer les gains possibles.
• Produits structurés avec protection dynamique du capital : Au lieu d’une protection fixe du capital, ces produits ajustent leur niveau de protection en fonction de l’évolution des marchés, offrant une flexibilité accrue pour s’adapter aux conditions de marché changeantes.
• Produits structurés basés sur les cryptomonnaies : Avec la popularisation des actifs numériques, certains produits structurés commencent à inclure des cryptomonnaies comme sous-jacents, visant à offrir une exposition à ce marché naissant tout en tentant de limiter les risques.
• Produits structurés multi-actifs : Ces produits combinent divers types d’actifs, tels que des actions, des obligations, et des matières premières, dans une seule structure, offrant une diversification accrue et des profils de risque/rendement potentiels uniques.
• Produits structurés avec participation variable : Offrant une flexibilité dans la participation aux gains des actifs sous-jacents, ces produits permettent aux investisseurs de personnaliser leur exposition au risque et au potentiel de rendement.

Les produits structurés face aux fluctuations du marché

Les produits structurés peuvent offrir une résilience notable face aux fluctuations du marché, leur permettant de jouer un rôle précieux dans la mitigation des effets d’une crise sur le portefeuille d’un investisseur. Cette capacité repose sur plusieurs caractéristiques intrinsèques à ces instruments, variant en fonction du type de produit structuré :

• Protection du capital : Certains produits structurés comportent une garantie partielle ou totale du capital investi à l’échéance. Cette caractéristique est cruciale en période de volatilité, puisqu’elle assure à l’investisseur la récupération d’une portion, sinon de la totalité, de son capital initial, indépendamment des mouvements du marché.
• Potentiel de rendement même en cas de baisse des marchés : Grâce à leur structure complexe, incluant parfois des options financières, certains produits structurés peuvent générer des gains même lorsque les marchés sous-jacents sont en baisse. Cela permet de diversifier les sources de rendement et de ne pas être entièrement dépendant de la performance des marchés actions ou obligataires.
• Flexibilité et adaptabilité : Les produits structurés peuvent être conçus sur mesure pour s’adapter à divers scénarios de marché, offrant ainsi une flexibilité qui peut s’avérer particulièrement avantageuse en période de crise. Par exemple, un produit structuré peut être ajusté pour bénéficier de la volatilité ou pour se couvrir contre certaines baisses.
• Diversification du portefeuille : En offrant l’accès à une gamme variée d’actifs sous-jacents et de stratégies d’investissement, les produits structurés permettent une diversification efficace du portefeuille. Cette diversification peut aider à réduire le risque global et à atténuer l’impact des mouvements négatifs sur un ou plusieurs segments du marché.

En conclusion, les produits structurés, grâce à leur conception personnalisable et à leur capacité à intégrer des mécanismes de protection et de génération de rendement sous diverses conditions de marché, peuvent offrir une bonne résilience en période de volatilité.

Cependant, il est crucial pour les investisseurs de bien comprendre la structure spécifique de chaque produit, ses risques associés et la manière dont il s’intègre dans une stratégie d’investissement globale, pour pleinement bénéficier de ses avantages en tant qu’outil de gestion de crise dans leur portefeuille.