Un straddle (ou long straddle) est une stratégie sur options qui consiste à acheter en même temps une option d’achat (call) et une option de vente (put) sur le même actif, avec le même prix d’exercice et la même date d’échéance.
Cette stratégie permet de parier sur une forte variation du prix de l’actif sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, sans avoir à choisir le sens du mouvement.
L’Essentiel
- Un straddle est une stratégie sur options qui combine l’achat d’un call et d’un put sur le même sous-jacent, au même prix d’exercice et à la même échéance.
- Le long straddle permet de profiter d’une forte volatilité sans avoir à choisir entre hausse et baisse du marché.
- La perte maximale correspond à la somme des primes payées pour les deux options.
- Le gain potentiel est théoriquement illimité à la hausse et très élevé en cas de forte baisse du cours de l’actif.
- La stratégie est risquée en cas de marché peu volatile ou de baisse de la volatilité implicite, et s’adresse surtout à des investisseurs avertis.
Comment fonctionne un straddle ?
Les éléments clés
Pour mettre en place un straddle, l’investisseur :
- achète une option d’achat (call), qui lui donne le droit d’acheter l’actif à un prix fixé à l’avance (prix d’exercice ou strike) ;
- achète une option de vente (put), qui lui donne le droit de vendre l’actif à ce même prix d’exercice ;
- choisit la même date d’échéance pour les deux options, de façon à couvrir la même période de temps.
Le coût initial de la stratégie correspond à la somme des primes payées pour les deux options : c’est la perte maximale possible avec un long straddle.
Pour aller plus loin
Quand la stratégie devient-elle rentable ?
Le straddle devient intéressant si le prix de l’actif sous-jacent s’éloigne suffisamment du prix d’exercice, vers le haut ou vers le bas.
- Si le cours monte fortement au-dessus du prix d’exercice, l’option d’achat prend de la valeur et peut compenser le coût des deux primes, puis générer un gain.
- Si le cours baisse fortement en dessous du prix d’exercice, c’est l’option de vente qui prend de la valeur et joue ce rôle.
- Si le cours reste proche du prix d’exercice, les deux options risquent d’expirer sans valeur suffisante, et l’investisseur perdra tout ou partie des primes.
On dit que le profit potentiel d’un long straddle est théoriquement illimité à la hausse et très important à la baisse (jusqu’à un cours proche de zéro), alors que la perte est limitée aux primes payées.
Quel est l’intérêt d’un straddle ?
Le straddle est une stratégie dite «neutre sur la direction» : l’investisseur ne cherche pas à anticiper si le marché va monter ou baisser, mais simplement s’il va fortement bouger.
Il est généralement utilisé dans les situations suivantes :
- Publication d’un résultat d’entreprise ou d’une annonce importante (bénéfice, procès, réglementation) qui pourrait déclencher un mouvement brusque du cours.
- Décision macroéconomique ou politique (banque centrale, élection, référendum) susceptible d’augmenter la volatilité.
- Périodes où la volatilité implicite est jugée faible par l’investisseur, qui anticipe un regain de volatilité.
Exemple simple : un investisseur pense que l’action d’une entreprise cotée à 50 € va fortement réagir à la publication de ses résultats, sans savoir si la réaction sera positive ou négative. Il achète donc un call 50 € et un put 50 € avec la même échéance pour profiter d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre.
Risques et limites d’un straddle
Même si la perte maximale est limitée, un straddle n’est pas une stratégie «sans risque» :
- Le risque principal est que le cours de l’actif reste trop proche du prix d’exercice : les options perdent de la valeur avec le temps (time decay), et l’investisseur peut finir par perdre la totalité des primes.
- La stratégie est sensible à l’évolution de la volatilité implicite : si la volatilité baisse après l’achat, la valeur des options peut diminuer même si le cours n’a pas bougé.
- Les coûts (primes) peuvent être élevés, notamment en période de forte incertitude, ce qui augmente la distance à parcourir pour atteindre la zone de profit.
Le straddle convient plutôt à des investisseurs expérimentés, qui maîtrisent le fonctionnement des options et la notion de volatilité.
Caractéristiques d’un long straddle
| Élément | Description |
| Sous-jacent | Même actif pour le call et le put (action, indice, matière première, etc.) |
| Position sur options | Achat d’un call + achat d’un put (long straddle) |
| Prix d’exercice | Identique pour les deux options (at-the-money dans la plupart des cas) |
| Échéance | Identique pour les deux options |
| Coût initial | Somme des primes payées pour le call et le put |
| Perte maximale | Limitée aux primes payées (coût initial) |
| Gain potentiel | Théoriquement illimité à la hausse, très important à la baisse |
| Scénario favorable | Forte variation du sous-jacent, à la hausse ou à la baisse |
| Scénario défavorable | Cours stable autour du prix d’exercice, baisse de volatilité |
Pour aller plus loin
Pourquoi n’est il pas conseillé d’épargner sur son livret A ?
FAQ sur le straddle
À quoi sert un straddle en Bourse ?
Un straddle sert à tirer parti d’une forte variation du prix d’un actif, à la hausse ou à la baisse, tout en limitant la perte maximale au montant des primes payées.
Quelle différence entre un long straddle et un short straddle ?
Le long straddle consiste à acheter un call et un put, avec une perte limitée et un gain potentiellement illimité ; le short straddle consiste à vendre un call et un put et parie sur un marché stable, mais expose l’investisseur à des pertes théoriquement illimitées.
Un straddle est-il adapté aux investisseurs particuliers débutants ?
En pratique, le straddle est plutôt réservé aux investisseurs expérimentés, car il nécessite de bien comprendre le fonctionnement des options, le rôle de la volatilité et le risque de perdre l’intégralité des primes.
