Qu’est-ce qu’une option d’achat (call option) ?

Une option d’achat, ou call option en anglais, est un contrat financier qui donne à son acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter un actif sous-jacent (action, indice, matière première, obligation, etc.) à un prix fixé à l’avance (appelé prix d’exercice) jusqu’à une date d’échéance déterminée.

Ce droit est acquis moyennant le paiement d’une prime, versée au vendeur de l’option.

Les options d’achat sont négociées sur les marchés dérivés et peuvent être utilisées pour parier sur une hausse du prix d’un actif ou protéger un portefeuille financier contre des variations futures de prix.

L’Essentiel

• Une option d’achat (call) donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter un actif à un prix fixé.
• Le gain potentiel dépend de la hausse du sous-jacent, tandis que le risque est limité à la prime payée.
• Le cadre juridique provient du droit européen (MiFID II, EMIR) et les marchés sont supervisés par l’AMF en France.
• Les options sont des produits dérivés complexes pouvant entraîner des pertes importantes, notamment pour les investisseurs non professionnels.
• Elles sont utilisées pour la spéculation comme pour la couverture de portefeuille.

Comment fonctionne une option d’achat ?

Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat, il anticipe une hausse du prix du sous-jacent.

Si le prix du marché dépasse le prix d’exercice, l’acheteur peut exercer son option, acheter l’actif à un prix inférieur et réaliser un bénéfice.

Si le prix du marché reste en dessous du prix d’exercice à l’échéance, le contrat devient sans valeur et la perte se limite à la prime versée.

Exemple : Un investisseur achète une option d’achat sur l’action X avec un prix d’exercice de 100 €, moyennant une prime de 5 € par action. Si l’action monte à 120 € avant la date d’échéance, il peut acheter à 100 € et revendre à 120 €, soit un gain brut de 20 €. Après déduction de la prime de 5 €, le gain net est de 15 € par action, hors frais de transaction.
Si le prix reste inférieur à 100 €, l’option n’est pas exercée et la perte se limite à la prime de 5 €.

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Les caractéristiques principales d’une option d’achat

• Actif sous-jacent : l’actif sur lequel porte l’option (action, indice, matière première, obligation).
• Prix d’exercice (strike) : prix auquel l’acheteur peut acheter le sous-jacent.
• Échéance : date limite d’exercice du contrat.
  • Option européenne : exercice possible uniquement à la date d’échéance.
  • Option américaine : exercice possible à tout moment avant cette date.
• Prime d’option : montant payé par l’acheteur au vendeur en échange du droit d’achat.
• Quotité : nombre d’unités de l’actif concerné par le contrat (par exemple, 100 actions par option).

À quoi sert une option d’achat ?

Les options d’achat sont utilisées dans deux grands types de stratégies.

• Stratégies spéculatives : l’investisseur cherche à profiter d’une hausse anticipée du sous-jacent avec un capital immobilisé réduit. Le risque est limité à la prime payée, mais les pertes peuvent être importantes pour le vendeur du call.
• Stratégies de couverture (hedging) : un investisseur ou une entreprise peut acheter un call pour se protéger contre une hausse des prix d’un actif qu’il prévoit d’acquérir à l’avenir.

Exemple de couverture : Une compagnie aérienne peut acheter une option d’achat sur le pétrole pour se prémunir contre une éventuelle hausse du cours du baril.

Cadre réglementaire et supervision

Les marchés d’options sont encadrés par la réglementation européenne (directive MiFID II, règlement EMIR, règlement Prospectus, etc.) et supervisés en France par l’Autorité des marchés financiers (AMF).

L’AMF veille à la protection des investisseurs et à la bonne information sur les produits dérivés, mais elle n’édicte pas seule les règles du marché.

Selon l’AMF et l’ESMA (European Securities and Markets Authority), les options sont des instruments financiers complexes, présentant un risque élevé de perte, notamment pour les investisseurs non avertis.

Tableau de synthèse

Élément clé	Description courte	Intérêt principal
Droit conféré	Acheter un actif à un prix fixé	Profiter d’une hausse des prix
Prix d’exercice (strike)	Niveau d’achat prédéfini	Base du calcul du gain
Prime	Coût de l’option	Risque maximal pour l’acheteur
Échéance	Date limite du contrat	Durée du droit
Usages	Spéculation, couverture	Adapter sa stratégie selon le contexte

Pour aller plus loin

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FAQ

À quoi sert une option d’achat en bourse ?

Elle permet soit de parier sur la hausse d’un actif, soit de se prémunir contre une augmentation future de son prix.

Quelle est la différence entre une option d’achat (call) et une option de vente (put) ?

Le call donne le droit d’acheter un actif à prix fixé, tandis que le put donne le droit de le vendre.

Quel est le risque pour l’acheteur d’un call ?

Le risque est limité à la prime payée, mais le vendeur peut subir des pertes importantes si le sous-jacent grimpe fortement.